Naturgy, CaixaBank, Redeia, Inditex y Santander lideran el rebote entre los grandes valores españoles, con subidas semanales de entre el 2% y el 7%, que han llevado al Ibex 35 por necima de los 18.000 puntos. Pero la cartera no se está decidiendo en esa clasificación. Se está decidiendo en que compañías siguen teniendo catalizadores suficientes para justificar compras después de la subida.
El rebote llega después de varias sesiones en las que el Ibex llegó a perder más de 80.000 millones de euros en capitalización por el miedo a que una escalada en Oriente Próximo terminara trasladándose al petróleo, la inflación y los tipos de interés. Esa cadena explica por qué la banca vuelve a entrar en las apuestas.
Viento a favor para la banca
Victoria Torre, responsable de Oferta Digital de Self Bank, sitúa a Sabadell entre sus preferidos. La tesis pasa menos por el rebote del sector y más por lo que puede sostener el beneficio desde aquí. La analista destaca “el uso de capital que está llevando a cabo para mejorar la eficiencia” y la “confianza mostrada por la entidad en la consecución de los objetivos anuales”.
El segundo apoyo está en los tipos. “Sabadell es una entidad especialmente sensible a los tipos de interés, por lo que se vería beneficiada si finalmente hay una subida”, señala Torre.
Ese punto vuelve a pesar porque el mercado ya no solo mira resultados. Mira cuánto puede durar la presión energética. Si el crudo mantiene la inflación alta, las bajadas de tipos pueden retrasarse y la banca seguiría contando con un viento a favor que hace unos meses parecía más cerca de agotarse.
La calidad de Inditex y el dividendo de Naturgy
La búsqueda de visibilidad también explica parte del rebote en otros grandes valores del Ibex. Antonio Castelo, analista de iBroker, cree que el mercado está dejando de comprar Bolsa española de forma indiscriminada y empieza a seleccionar compañías capaces de proteger márgenes y mantener objetivos. “Lo que de verdad marca diferencias es quién confirma beneficios, quién mantiene objetivos y quién transmite visibilidad”, señala.
Inditex entra en ese perfil. Castelo la define como “probablemente el valor de más calidad del mercado español” y cree que, en un entorno más incierto para el consumo, el mercado vuelve a premiar “visibilidad, control de inventario, caja y capacidad de proteger márgenes”.
Naturgy también aparece entre los valores donde el mercado sigue buscando perfiles más defensivos. Castelo destaca “un perfil de caja visible, dividendo alto y negocio relativamente defensivo” en un momento en el que la energía vuelve a convertirse en una variable central para la Bolsa.
Cíclicos e industriales
Acerinox sería otro de los valores recomendados. No por tipos, sino por ciclo industrial. “Vemos un catalizador en la expectativa de recuperación de los precios del acero inoxidable tras el ajuste de los últimos años”, explica Torre. También apunta a otro posible impulso si “cristalizan los planes de la salida a bolsa de su división de Estados Unidos”.
Merlin completa las ideas de Torre dentro del Ibex. La tesis no está en el inmobiliario tradicional, sino en centros de datos. La socimi está viendo su beneficio por acción impulsado por “el aumento de los márgenes en las operaciones de los centros de datos”, señala.
El contexto internacional también ayuda a entender por qué el mercado está siendo tan selectivo. Javier Molina, analista de mercados de eToro, advierte de que Wall Street vive uno de sus rallies más fuertes desde 2024 impulsado por “liquidez, miedo a quedarse fuera (FOMO) y persecución del momentum en torno a la inteligencia artificial”, más que por una economía especialmente sólida.
El empleo sigue resistiendo en Estados Unidos, pero el consumo muestra señales de fatiga y el petróleo vuelve a marcar el ritmo de inflación y tipos. Molina detecta dinámicas “muy similares a las vistas a finales de los años 90”, con “movimientos parabólicos” y gestores obligados a comprar más arriba para no quedarse fuera del mercado.
Ese entorno deja menos margen para valores sin visibilidad clara sobre márgenes o beneficios.
En consumo básico, Self Bank señala a Vidrala por la “debilidad” de la demanda en algunos segmentos, especialmente bebidas alcohólicas, y por el riesgo de que la inflación vuelva a presionar costes.
Las petroleras también quedan bajo vigilancia pese al apoyo reciente del crudo. Torre cree que el fuerte aumento de beneficios puede ser “el pico del ciclo” y espera “una gradual normalización de los precios del crudo de cara a 2027”.