La trayectoria reciente del Ibex 35 ha descolocado a buena parte del mercado. Tras años de travesía por el desierto, la bolsa española se ha convertido en la gran sorpresa europea, con un avance superior al 45% en los últimos doce meses.
Un rendimiento muy por encima del registrado por otros índices del continente y que ha llevado al Ibex 35 a rozar máximos históricos en torno a los 17.000 puntos. Los factores más evidentes ya se han analizado hasta la saciedad. Pero hay un catalizador menos comentado que puede prolongar el rally.
Ese empujón inesperado para el Ibex 35 no nace en Madrid, sino en Berlín. Un giro fiscal en Alemania, impensable hace apenas unos años, amenaza con convertirse en uno de los grandes aceleradores de la renta variable española durante los próximos trimestres.
El Ibex 35 como “punta de lanza” de Europa
El buen momento del Ibex 35 no es casual. España ha protagonizado una de las recuperaciones económicas más sólidas tras la pandemia y esa fortaleza ha terminado reflejándose en su mercado bursátil. Frente al avance más modesto del Stoxx 600, el índice español ha superado con claridad a plazas como la alemana o la italiana, que tampoco han tenido un mal comportamiento.
Este liderazgo ha llevado a algunos analistas a definir al Ibex 35 como la “punta de lanza” de la renta variable europea. Una etiqueta que hace apenas unos años habría parecido exagerada. El contexto geopolítico y la evolución de los flujos de capital están favoreciendo este cambio de percepción.
En un informe reciente, los estrategas de BCA Research subrayan que el Ibex 35 podría beneficiarse de una combinación de factores externos que van más allá del crecimiento interno. Según explican Jeremie Peloso y José Yanes en El Economista, Europa se encuentra ante una oportunidad histórica derivada de cambios fiscales, regulatorios y de defensa.
En ese nuevo escenario, España destaca por la solidez de su sistema financiero. Precisamente, el epicentro del colapso macroeconómico de la década pasada. Para el Ibex 35, esta recuperación del sector bancario ha sido el principal motor del rally reciente.
La banca impulsa al Ibex… y puede no estar sola
La mejora de las ratios de morosidad y el aumento de la rentabilidad han convertido a la banca en el gran protagonista del Ibex 35. Sin embargo, desde BCA Research apuntan a una posible extensión del impulso hacia otros sectores, como el industrial o los servicios, si se consolidan ciertas dinámicas macroeconómicas.
Una de ellas es el cambio de rumbo en Alemania. El país que durante la crisis del euro abanderó la austeridad ha relajado su ortodoxia fiscal y ha puesto sobre la mesa un ambicioso plan de estímulos centrado en infraestructuras y defensa.
Ese giro fiscal en Berlín puede ser clave para el Ibex 35. Alemania es uno de los principales socios comerciales de España y representa alrededor del 12% de sus importaciones. Un mayor gasto interno alemán se traduce, potencialmente, en más exportaciones españolas y mayores beneficios para empresas cotizadas en el Ibex 35.
Según los analistas, una Europa menos dependiente de la demanda estadounidense y más apoyada en su propio consumo interno favorece especialmente a economías como la española, bien integradas en el proyecto europeo y con fuertes lazos comerciales con Alemania.