Esta mañana se celebra la reunión en la que el Banco Central Europeo (BCE) subirá los tipos de interés por primera vez desde hace casi tres años. Se trata de una decisión que se toma con el objetivo de minimizar los efectos inflacionarios provocados por la guerra en Irán, que ya se extiende por más de tres meses, y ha alejado la tasa del IPC del objetivo del 2%.
Los últimos datos del aumento de los precios, que se hizo público hace una semana, señala que la inflación avanzó en el mes de mayo hasta el 3,2% -1,2 puntos superior al objetivo-, y que supone dos décimas más que en abril -cuando se situó en el 3%- y 0,6 más que en marzo –cuando se elevó hasta el 2,6% en los primeros efectos de la guerra-.
El último dato previo al conflicto en Irán data del mes de febrero, cuando la inflación se situó en el 1,9% al no tenerse en cuenta los efectos de la guerra, ya que los ataques se iniciaron el día 28 de ese mismo mes.
Subida hasta el 2,25%
En las últimas reuniones de BCE celebradas en los meses de marzo y abril, la institución que preside Christine Lagarde decidió mantener los tipos en el 2% (los preserva en ese nivel desde junio de 2025) al no considerar que la guerra estuviera afectando lo suficiente a los precios de la UE.
Tres meses más tarde del inicio del conflicto, y con una inflación alejada 1,2 puntos del objetivo del 2%, el Banco Central Europeo subirá mañana los tipos 25 puntos básicos, hasta el 2,25%. La primera subida desde septiembre de 2023.
Previsiones de los expertos
Los expertos analizan los efectos monetarios de esta decisión tomada por la institución que preside Lagarde. Mabrouk Chetouane, responsable global de estrategia de mercados de Natixis IM Solutions, incide en la importancia de una actitud pedagógica por parte de Lagarde para presentar este aumento como “moderado”: “Aunque esta subida ya está totalmente descontada, Christine Lagarde tendrá que hacer malabarismos para presentar este endurecimiento como una subida moderada. Esperemos que dé muestras de pedagogía, y no de dogmatismo, y que aporte algo de claridad sobre la situación económica europea”.
Desde lala gestora de fondos Federated Hermes señalan que en la reunión de abril, el BCE ya señaló que “los riesgos tanto para la inflación como para el crecimiento se habían intensificado” y subrayó que “tanto los riesgos al alza para la inflación como los riesgos a la baja para el crecimiento se habían intensificado”. “Desde entonces, los mercados han retrasado sus expectativas de relajación monetaria y descontaban al menos dos subidas de tipos en 2026, con un primer incremento de 25 puntos básicos que podría producirse ya en junio”.
Raphaël Thuin, director de estrategias de mercados de capitales de Tikehau Capital, señala que los bancos centrales “no deberían actuar con demasiada rapidez, porque el riesgo real estaría en terminar paralizando la economía”. En este contexto, asegura que “el Banco Central Europeo cuenta con margen para evaluar primero el impacto sobre la economía y, quizá, subir los tipos ligeramente“. Indica también que tres subidas no son “imposibles”. “Pero cuatro, cinco o seis subidas parecen algo fuera de lugar“.
Por su parte, Konstantin Veit, gestor de carteras en PIMCO (mayor gestora activa de renta fija del mundo), se muestra más optimista y asegura que “no esperamos que el BCE suba los tipos de forma agresiva, y consideramos menos probable que haya más de dos subidas”. Y es que, el gestor ce carteras en PIMCO señala que “dos subidas llevarían el tipo oficial al límite superior del rango de sus propias estimaciones del tipo neutral (1,75 – 2,5%) y servirían principalmente para gestionar las expectativas y prevenir efectos de segunda ronda”.
Aun así, Veit considera clave que desde el BCE examinen más detenidamente las expectativas de precios de venta e inflación, ya que “la economía de la zona euro mostraba cierto impulso modesto antes de la guerra en Oriente Próximo, y desde entonces hemos observado un deterioro material de las perspectivas, principalmente debido al aumento de la incertidumbre y a unos precios de la energía más elevados, que están lastrando el consumo y la inversión”.
De la misma manera, y con una postura también esperanzadora se pronuncia Rubén Segura-Cayuela, economista jefe de Bank of America para Europa, ya que avisa que “lo que sube probablemente acabará bajando antes de lo que descuenta el mercado”, y se muestra esperanzador respecto a la subida de tipos por parte del BCE “dado que el shock energético es ahora más intenso y duradero de lo que se asumía en marzo, y que sus efectos sobre los precios parecen algo más persistentes”. Así, incide que “el énfasis se situará en la incertidumbre, la dependencia de los datos, la ausencia de compromisos previos y la necesidad de decidir reunión a reunión” y asegura que a esta subida de 25 puntos básicos en junio le siga otra en julio de 2026.
Efectos en la vivienda
Esta subida de tipos también pondrá a prueba el mercado inmobiliario ya que, aunque la demanda sigue activa, se perciben cambios en el comprador ha cambiado. En este sentido, Joan Balasch, director de hipotecas de Housfy, señala que la subida de tipos tendría un impacto sería inmediato sobre el crédito.
Así, Balasch asegura que las hipotecas variables volverían a encarecerse y las fijas podrían registrar nuevas subidas, aunque más moderadas, y señala que la subida de tipos para el sector inmobiliario dejará un mercado todavía más selectivo con compradores más cautelosos, con más dificultades de acceso a financiación, y operaciones que requerirán más negociación entre ambas partes.