El Banco Central Europeo (BCE) retoma esta semana su agenda sobre la política monetaria y tras la reunión previa un día antes, si cumplen las previsiones de los expertos, este próximo jueves 10 de septiembre tomará la decisión de subir los tipos de interés en 25 puntos básicos. De confirmarse lo esperado, será la segunda subida en el año, después de que el pasado mes de junio la institución que preside Christine Lagarde subiera un cuarto de punto por el repunte de la inflación. Con el aumento del 0,25%, el tipo de depósito se situaría en el 2,5%.
Aunque de cara a la reunión este mes, el mercado ya da por descontada la subida, el foco vuelve a estar puesto en el mensaje que transmita la presidenta para comenzar a sacar conclusiones sobre las decisiones de cara al futuro y si pudiera haber otra subida antes de que finalice el año.
Según un análisis elaborado por Renta4, de materializarse la subida, los tipos se situarían en un nivel compatible con una política monetaria neutral del BCE. Por este motivo, señala que lo más importante no será la decisión que se tome en esta reunión, sino las expectativas de cara a siguientes reuniones, ya que las subidas en los próximos meses dependerán de la evolución de la y de las nuevas proyecciones de inflación del BCE.
La clave está en la decisión de los próximos meses
“La clave estará en si el BCE considera que el tensionamiento ya aplicado es suficiente para devolver la inflación al 2% a medio plazo -lo que supondría dar por finalizado el ciclo de subidas- o si son necesarias subidas adicionales”, indican en el análisis.
Además, señalan que de necesitar una nueva subida, el BCE entraría en una política restrictiva, “tal y como descuenta el mercado con dos subidas adicionales hasta mediados de 2027, a niveles del 3% en el tipo de depósito”.
Se trata de una visión que comparten desde ING Economics, que también da por descontada subida “no solo porque algunos miembros del BCE ya abogaron por esta decisión en la reunión de julio, sino también porque, desde entonces, la economía de la eurozona ha demostrado una resiliencia casi inesperada ante la guerra en Oriente Medio”.
Lo que verdaderamente preocupa a los expertos de ING Economics es lo que pueda pasar más allá de la decisión que se tome este mes de septiembre: “Que el BCE vaya a ir más allá de una subida de tipos en septiembre es una cuestión completamente distinta. Los mercados han comenzado a descontar al menos otra subida de tipos antes de fin de año, y las opiniones en el BCE parecen divergir cada vez más”, inciden. Así, señalan “ir más allá -de la subida de esta semana- implicaría que el BCE considera necesaria una política monetaria restrictiva”, coincidiendo con el análisis de Renta4.
Inflación de la eurozona
El pasado 1 de septiembre se conoció el dato de inflación de la eurozona correspondiente al mes de agosto y que situaba el aumento de los precios en el 3,3%, frente al 2,9% registrado en el mes de julio.
Si bien es cierto que se trata del sexto mes consecutivo en el que la inflación de la eurozona se encuentra al alza, también se trata de un dato que supera el objetivo a medio plazo del 2% fijado por el BCE. Así, con esta cifra consolidada ya se ha dado por asegurada una segunda subida de los tipos en los últimos cuatro meses.
A nivel nacional, el Índice de Precios de Consumo (IPC) marcó en el avance del mes de agosto su tasa más elevada desde abril del año 2023 tras haber crecido siete décimas en el último mes y alcanzar la tasa del 4,3%, según los datos que publicó el INE. La tasa consolidada del octavo mes del año se podrá conocer la próxima semana.
El repunte de la inflación tanto en julio como en agosto ya ha obligado al Ejecutivo a recuperar algunas de las ayudas que recoge el Real Decreto ‘anticrisis’ para hacer frente al impacto económico de la guerra en Irán. Así, desde el pasado día 1 de septiembre, el gasóleo cuenta con una rebaja de 20 céntimos por litro, mientras que el descuento de la gasolina se mantiene en 5 céntimos por litro.
El euríbor avanza la subida de los tipos
Otro de los datos que avanza la subida de los tipos de BCE es el euríbor (tasa de referencia para la mayoría de las hipotecas variables en España), que cerró el mes de agosto en su nivel más alto desde el año 2024 en un 2,95%.
A lo largo del mes pasado este índice ha llegado a superar en varias ocasiones la tasa del 3%, por lo que, en comparación con el mes de julio, la subida ha sido de 10 puntos básicos y, a nivel interanual, de 84 puntos (en agosto de 2025 se situó en el 2,11%). De hecho, en el arranque de septiembre se situó por encima de esta barrera y en su media mensual supera el 3% (3,069%).
De cara al cierre de 2026, los expertos señalan que la evolución del euríbor dependerá en gran parte de cómo se desarrolle la situación en Oriente Próximo.