España se consolida como el quinto país de la Unión Europea con mayor tasa de endeudamiento público respecto al PIB, con una ratio del 101,4% al cierre del segundo trimestre de 2026. Únicamente registran niveles superiores de deuda de las administraciones públicas en relación con el tamaño de sus economías Grecia (140,8%), Italia (139,9%), Francia (119,1%) y Bélgica (110,2%).
Por detrás de España, el resto de los países presentan ratios inferiores al 100% del PIB. Así, Portugal se sitúa en el 92,5%. España supera casi en 18,5 puntos porcentuales la media de la Unión Europea de los 27, que se situó en el 82,9%, según la estadística que publicó ayer Eurostat.
Los riesgos de un alto nivel de endeudamiento resurgieron ayer con las violentas manifestaciones en Francia. Por primera vez, el bono francés a diez años rebasó el 5%, un nivel que insólito desde 2002, y su prima de riesgo también escaló hasta superar los 150 puntos básicos, su mayor nivel en 15 años. El CAC 40, el índice de referencia de la Bolsa francesa, subió ayer un 1,06%, recuperando los 7.900 puntos, tras perder los 7.950 puntos el pasado lunes.
Crece la deuda en términos absolutos
En términos absolutos, la deuda francesa es la mayor de toda la Unión Europea, al superar los 3,595 billones de euros al cierre del segundo trimestre, un 5,22% más en términos interanuales, según los datos de Eurostat. Este importe equivale al 22,5% del total (15,95 billones). En volumen, España se sitúa en el cuarto lugar, por detrás de Francia, Italia (3,2 billones) y Alemania (2,9 billones).
Así, en el segundo trimestre, según los datos de Eurostat, la deuda española superó los 1,762 billones de euros, tras crecer un 4,26% en relación con el mismo periodo del año anterior. De esta forma, la deuda pública equivale a 35.399 euros por habitante, considerando el último dato de población del INE de 49.801.559 habitantes. Hace ocho años atrás, con una población de poco más de 46,73 millones de habitantes la deuda se situaba en 1,16 billones, el equivalente a algo más de 24.800 euros por habitante.
Evolución en % de PIB
Antes de la pandemia de la Covid-19, España logró reducir su endeudamiento por debajo del 100% del PIB y finalizó el cuarto trimestre de 2019 en el 97,7%. Sin embargo, las ayudas extraordinarias para apoyar a la economía tras la declaración de la crisis sanitaria dispararon trimestre tras trimestre la deuda pública hasta alcanzar su máximo en el primer trimestre de 2021, cuando se situó en el 121,2% del PIB.
A partir de entonces, y pese a los altibajos la senda ha sido descendente: en el cuarto trimestre de 2024, la tasa se situó en el 101,4%, y un año después, en el 100,5% del PIB. En el primer y el segundo trimestre de 2026, la ratio se situó en el 101,4%, según los datos de Eurostat, sin registrar variaciones entre ambos periodos, al igual que ocurrió en Países Bajos.
En el resto de la Unión Europea, en comparación con el primer trimestre de 2026, quince Estados miembros registraron un aumento de su ratio deuda sobre el PIB al final del segundo trimestre de 2026. Los mayores aumentos correspondieron a Polonia (+3,0 puntos porcentuales [pp]), Portugal (+2,1 pp), Letonia (+1,9 pp), Lituania (+1,6 pp), Francia (+1,4 pp), Italia y Malta (ambos +1,3 pp) y Estonia (+1,1 pp). Mientras que diez países registraron un descenso, la ratio se mantuvo estable en los Países Bajos y España.
La deuda europea aumenta
Según Eurostat, la ratio de deuda sobre el PIB en la eurozona pasó del 88,4% al 88,8% entre el primer y el segundo trimestre. Considerando el conjunto de la Unión Europea pasó del 82,5% al 82,9% en el segundo, aunque en términos interanuales aumentó en 1,5 puntos porcentuales, desde el 81,4% registrado en el segundo trimestre de 2025. En el último año, mientras Francia ha elevado su endeudamiento en 3,7 puntos porcentuales y Bélgica en 3,8 puntos, España ha conseguido reducirlo en 1,8 puntos.
Esta reducción de la ratio española contrasta con el crecimiento de la deuda en términos absolutos. En un año, las administraciones públicas han incrementado su endeudamiento en más de 72.000 millones de euros. Esta evolución refleja cómo el crecimiento del PIB permite reducir el peso relativo de la deuda aun cuando su volumen continúa aumentando.
Riesgos en el horizonte
Sin embargo, esta reducción del peso de la deuda pública sobre el PIB no elimina los riesgos para las cuentas públicas, como señala la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF) en su último Observatorio de Deuda de octubre, al advertir que los factores que han permitido rebajar el endeudamiento español están perdiendo fuerza. En este sentido, reconoce que el crecimiento nominal de la economía sigue siendo el principal motor para lograr esa reducción, pero su contribución ha pasado de cerca de 12 puntos del PIB en 2022 a 5,6 puntos en 2025.
La @AIReF_es publica su nuevo Observatorio de Deuda.
La deuda pública baja, pero más despacio: 101,4% del PIB en el segundo trimestre de 2026. Y el coste de financiación sube: las nuevas emisiones ya cuestan un 3%, frente al 2,4% del coste medio de la cartera.
En escenarios adversos, el sobrecoste del gasto en intereses podría ser de hasta 15.000 millones anuales en 2030.
🔗https://t.co/ov3RNGPV9o
#AIReF #ObservatorioDeDeuda #DeudaPública #PolíticaFiscal
— AIReF (@AIReF_es) October 8, 2026
A este menor impulso económico se suma el encarecimiento de la financiación, en un contexto de tipos de interés más elevados para contener la inflación. Aunque la elevada vida media de la cartera española amortigua a corto plazo el impacto de este incremento, la AIReF advierte de que terminará trasladándose a la factura de intereses conforme venzan los títulos de deuda y haya que refinanciarlos a tipos más altos.
En un escenario de peores condiciones financieras, el gasto anual por intereses podría alcanzar entre 67.200 y 73.200 millones de euros en 2030, frente a los 58.300 millones previstos en su escenario base. Esto supondría un sobrecoste anual de entre 9.000 y 15.000 millones y reduciría el ritmo de descenso de la deuda pública.
Por el momento, los últimos datos publicados ayer por el Banco de España apuntan a una reducción del peso de la deuda sobre el PIB. En agosto, la ratio se situó en el 99,7%, 3,1 puntos porcentuales menos que un año antes, aunque el volumen de endeudamiento alcanzó los 1,75 billones de euros. Se trata, no obstante, de un dato provisional calculado a partir de una estimación del PIB.