Luz verde del Consejo de Ministros a la OPA del BBVA sobre el Sabadell…. con más condiciones. Tras finalizar el análisis en fase 3 de la operación, el Gobierno de Pedro Sánchez impedirá, al menos durante tres años, que haya fusión entre las dos entidades en caso de que la operación salga adelante. Esta condición se suma a los compromisos ya conocidos y pactados entre el BBVA y la CNMC y hará bascular los números de la operación, lo que provoca que sus beneficios y ventajas sean distintos. Por ello, el banco catalán pide ahora a BBVA hacer nuevos cálculos y darlos a conocer.
Un ahorro de 850 millones/año
BBVA había anunciado que la absorción del Sabadell le permitiría ahorrar unos 850 millones de euros al año al eliminar gastos en los que hoy en día cada una de las dos entidades incurre por separado. El banco comandado por Carlos Torres estimó que sería posible ahorrar en torno a 450 millones anuales en costes de administración y tecnología, a los que habría que sumar ahorrarse 300 millones en gastos de personal y 100 millones en costes de financiación.
BBVA dejó caer también que ajustar la red de sucursales supondría tener una red conjunta un 10% menor a la que sería actualmente; unas 300 oficinas de las 870 que se ubican en un radio inferior a 500 metros de otra. Los analistas apuntaban a una reducción de 2.000 empleos aproximadamente.
“Condiciones de interés general”
El ministro de Economía, Carlos Cuerpo, anunció ayer, 24 de junio, en la rueda de prensa posterior al Consejo de Ministros la prohibición de fusionarse durante al menos tres años que se pueden prorrogar dos más. El Gobierno también impedirá hacer ajustes de personal y sobre la red de oficinas: “Hemos acordado aprobar la operación con la condición de que en los próximos tres años BBVA y Sabadell mantengan la personalidad jurídica, los patrimonios separados y la gestión del día a día de forma autónoma, son condiciones de interés general y nos habilita la normativa”. Por lo tanto, de materializarse la OPA, ese ahorro con el que BBVA contaba será menor.
🔴 Carlos Cuerpo anuncia que el Gobierno autoriza la opa del BBVA sobre el Sabadell si se mantienen como entidades separadas durante tres años pic.twitter.com/zwlfocAtqD
— Onda Cero (@OndaCero_es) June 24, 2025
“Un gran golpe para BBVA”
Para los analistas de XTB, el veto del Gobierno a la fusión supone “un gran golpe para la entidad vasca”: “Era algo que no esperaba el mercado, dado que se estaba descontando un incremento de las condiciones ya impuestas por la CNMC, pero no un veto a la fusión”. “Retrasar la fusión de ambas compañías durante tres años disminuye la rentabilidad del proceso y por tanto el atractivo de la operación. Más aún, teniendo en cuenta que existe la posibilidad de que ese plazo se amplíe en otros dos años, lo que implica cambiar totalmente los planes iniciales de BBVA“, comentan. Además, “se ha dejado claro que no se podrán realizar despidos masivos ni grandes reorganizaciones empresariales, lo que sumado a las condiciones impuestas por la CNMC, reducen las posibilidades de éxito de la operación”.
Estos analistas vaticinan que BBVA puede abandonar la OPA o que acuda al Tribunal Supremo “por la dureza de estas condiciones” y además afirman que este veto “podría disminuir el atractivo para los inversores internacionales”: “Aunque se trata de un movimiento legal, choca directamente con el derecho de decisión de los propietarios del banco y da una mala imagen internacional”.
“Hay que tener en cuenta que en los procesos de fusión hay sinergias que no se terminan de conseguir. Por tanto, el margen de error de BBVA se reduciría considerablemente y pensamos que lo más sensato sería dar marcha atrás en la OPA. Por su parte, creemos que si el banco sigue adelante, los accionistas de Sabadell deberían rechazar la OPA“, añaden.
Bolsa
Tras conocerse las condiciones del Ejecutivo a la operación, ambos valores reaccionaron al alza en la sesión bursátil de este martes: la acción de BBVA ha subido un 2,54%, lo que deja su precio en 13,12 euros; la de Sabadell ha aumentado su valor en 0,45% y se cambia por 2,70 euros.